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Abstract: En este documento se define y analiza la creación de valor para los accionistas de Telefónica entre diciembre de 1991 y diciembre de 2005. En ese período, el aumento de la capitalización de Telefónica fue de 55.695 millones de euros; el aumento del valor para los accionistas fue de 45.153 millones de euros, y la creación de valor para los accionistas fue de 12.442 millones de euros (expresado en euros de 2005). Telefónica fue, entre las mayores empresas de telecomunicaciones, la tercera empresa más rentable en el periodo 2003-2005. Fue la duodécima empresa por capitalización bursátil en 1998 y la séptima en 2005. La rentabilidad media anual de Telefónica en este período de catorce años fue del 16,8%, superior a la del IBEX 35 (13,7%). La rentabilidad de Telefónica en estos catorce años fue del 783,9% (cada euro invertido en acciones de Telefónica en diciembre de 1991 se convirtió en 8,84 euros en diciembre de 2005), mientras que la rentabilidad del IBEX 35 en estos catorce años fue del 506,1%. La inflación acumulada alcanzó el 58,8% (lo que, en media, costaba 1 euro en diciembre de 1991, costó 1,59 euros en diciembre de 2005). La rentabilidad de Telefónica fue superior a la del IBEX 35 todos los años, con excepción de 1994, 1995, 2000, 2001, 2002 y 2005. La capitalización de Telefónica durante estos catorce años osciló entre el 11,2% y el 27,6% del total de la capitalización del IBEX 35.

Keywords: creación valor para accionistas; aumento valor para accionistas; rentabilidad para accionistas

JEL-codes: G12; G31; G32

26 pages, May 29, 2006

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