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Abstract: En este documento se cuantifica la creación de valor para los accionistas del Banco Santander (BSCH) entre diciembre de 1991 y diciembre de 2005. En ese período, el aumento de la capitalización de BSCH fue de 67.070 millones de euros, el aumento del valor para los accionistas fue de 32.114 millones de euros, y la creación de valor para los accionistas fue de 4.158 millones de euros (expresado en euros de 2005). La rentabilidad media anual de BSCH fue del 17,9%, sensiblemente superior a la del IBEX 35 (14,0%): cada euro invertido en acciones de BS en diciembre de 1991 se convirtió en 10,06 euros en diciembre de 2005, mientras que 1 euro invertido en el IBEX 35 se convirtió en 6,26 euros. La inflación media fue del 3,4%, y la rentabilidad media de todas las empresas del IBEX, exceptuando BSCH, fue del 13,6%. La capitalización de BSCH durante estos años osciló entre el 5,2% y el 17,4% de la capitalización del IBEX 35. En diciembre de 1991, BS fue la séptima empresa por capitalización (tras Telefónica, Endesa, Repsol, BBV, Iberdrola y Banco Central). En diciembre de 2005, BSCH fue la empresa con mayor capitalización del IBEX 35. BSCH pasó de ser la 35ª empresa del EuroStoxx50 por capitalización en 1996 a ser la 4ª en 2005.

Keywords: creación valor para accionistas; aumento valor para accionistas; rentabilidad para accionistas

JEL-codes: G12; G31; M21

49 pages, May 15, 2006

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