IESE Research Papers
No D/685:
El peligro de utilizar betas calculadas
Pablo Fernandez ()
and Jose M. Carabias
Abstract: En este artículo se muestra que es un error enorme
utilizar las betas calculadas con datos históricos para calcular la
rentabilidad exigida a las acciones o para medir la gestión de una cartera
de valores. Por 7 razones: porque cambian mucho de un día para otro; porque
dependen de qué índice bursátil se tome como referencia. porque dependen
mucho de qué periodo histórico (5 años, 3 años,…) y de qué rentabilidades
(mensuales, anuales,…) se utilicen para su cálculo; porque con mucha
frecuencia no sabemos si la beta de una empresa es superior o inferior a la
beta de otra empresa; porque tienen muy poca relación con la rentabilidad
posterior de las acciones; y porque la correlación (y la R2) de las
regresiones que se utilizan para su cálculo son muy pequeñas. Debido a
estas 7 razones podemos afirmar que o bien la beta calculada con datos
históricos no es una buena aproximación al riesgo de la empresa, o bien el
CAPM no funciona (hay más factores que afectan a su rentabilidad exigida,
además de la covarianza de la rentabilidad de una empresa con la
rentabilidad del mercado, la tasa sin riesgo y la prima de riesgo del
mercado), o bien, ambas cosas a la vez.
Keywords: beta; rentabilidad exigida a las acciones; rentabilidad para los accionistas; (follow links to similar papers)
JEL-Codes: G12; G31; M21; (follow links to similar papers)
30 pages, March 17, 2007
Before downloading any of the electronic versions below
you should read our statement on
copyright.
Download GhostScript
for viewing Postscript files and the
Acrobat Reader for viewing and printing pdf files.
Full text versions of the paper:
DI-0685.pdf 
Download Statistics
Questions (including download problems) about the papers in this series should be directed to Silvia Jimenez ()
Report other problems with accessing this service to Sune Karlsson ()
or Helena Lundin ().
Programing by
Design Joakim Ekebom
