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Abstract: En los últimos 3, 5 y 10 años, la rentabilidad promedio de los planes de pensiones fue sensiblemente inferior a la inflación y a la inversión en bonos del estado a cualquier plazo. Ninguno de los fondos de pensiones del sistema individual con 15 años de historia tuvo una rentabilidad superior a la del bono español a 10 años. Sólo 12 de los 587 planes con 10 años de historia y 2 de los 1520 planes con 5 años de historia tuvieron una rentabilidad superior al Índice de la Bolsa de Madrid. El 31 de diciembre de 2008, 10,6 millones de partícipes tenían un patrimonio de ¿78,5 millardos en 3.293 planes de pensiones. El decepcionante resultado global de los fondos se debe a las elevadas comisiones, a la composición de la cartera y a la gestión activa. Las comisiones de los fondos en 2008 fueron ¿1 millardo. El resultado global de los fondos no justifica en absoluto la discriminación fiscal a favor de los mismos. En muchos casos, los inversores perdieron la desgravación fiscal con la que el Estado les indujo a invertir en fondos de pensiones en menos de 5 años (vía comisiones e ineficiencias en inversión y gestión). Parece obvio que el Estado tiene alguna responsabilidad en las pérdidas que millones de contribuyentes han sufrido y siguen sufriendo.

Keywords: fondo pensiones; fondo inversión; rentabilidad partícipes; benchmark

JEL-codes: G12; G31; M21

35 pages, September 5, 2009

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