Francis Declerck (), Jean-Pierre Indjehagopian () and Flavien Bellocq ()
Additional contact information
Francis Declerck: ESSEC Business School, Postal: AVENUE BERNARD HIRSCH, CS 50105 CERGY, 95021 CERGY PONTOISE CEDEX
Jean-Pierre Indjehagopian: ESSEC Business School, Postal: AVENUE BERNARD HIRSCH, CS 50105 CERGY, 95021 CERGY PONTOISE CEDEX
Flavien Bellocq: ESSEC Business School, Postal: AVENUE BERNARD HIRSCH, CS 50105 CERGY, 95021 CERGY PONTOISE CEDEX
Abstract: La recherche explique comment le cours des actions des compagnies pétrolières dépend du prix à terme du pétrole. La modélisation est appliquée aux principales compagnies pétrolières Shell: Exxon Mobil, BP, Total et Chevron. La recherche est originale car elle porte sur les relations à court et long terme à partir de modèles à correction d'erreur vectorielle (VECM) avec changements de régime. La modélisation structurelle, entre le cours des actions des compagnies pétrolières et le prix à terme du pétrole, est menée à partir de modèles de d’autorégression vectorielle (VAR) en lien avec la cointégration. La recherche est conduite en utilisant des données mensuelles de novembre 1989 à juin 2011. La stationnarité des séries temporelles est testée avec les tests de DickeyFuller, PhilipsPerron et KPSS. Les approches d’EngleGranger et Johansen ne permettent pas de trouver une relation de long terme sur toute la période. Cependant, l’approche de Bai et Perron permet d’identifier 5 changements de régime et de modéliser des relations de cointégration différentes sur ces souspériodes. Afin d'identifier les relations de cointégration à changements de régime, la méthode Gregory et Hansen est utilisée et les résultats montrent une cointégration avec des changements de régime. Les VECM associés à la cointégration avec changements de régime sont estimés. Le VECM permet de comprendre la dynamique sur le court terme. Puis l'analyse économique et financière est faite. L’analyse de choc est mise en oeuvre avec la fonction de réponse impulsionnelle. De plus, le test ARCHLM montre l'existence d'un modèle ARCH vectoriel. La recherche indique comment les dernières techniques de cointégration sont utiles notamment en incluant des ruptures structurelles endogènes menant à des évolutions de régimes. D'autres recherches seront effectuées pour estimer si l'on peut couvrir les risques de fluctuations des prix des matières premières en utilisant les cours boursiers des entreprises cotées dans des marchés beaucoup plus liquides. Cette modélisation sera complétée par la construction de modèles de court terme incorporant des changements de régime avec l’approche markovienne MSVAR et MSVECM.
Keywords: marchés à terme; changements structurels multiples; VAR; cointégration; pétrole; prix à terme du pétrole; cours boursier des compagnies pétrolières; modèle à changement de régime markovien
98 pages, February 2015
Full text files
document
Questions (including download problems) about the papers in this series should be directed to Sophie Magnanou ()
Report other problems with accessing this service to Sune Karlsson ().
RePEc:ebg:essewp:dr-15004This page generated on 2024-10-19 15:41:33.