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Abstract: Este trabajo compara los resultados de fondos de inversión españoles con los del índice de la bolsa. Sus conclusiones principales son: 1. La bolsa española se ha comportado como un mercado eficiente para los gestores de los fondos que no han superado la rentabilidad del índice de bolsa. No se ha podido apreciar ninguna persistencia en los resultados de los fondos a lo largo del tiempo. 2. La media de las comisiones anuales de gestión y de depósito fue de 2,21%. Los fondos con mayores comisiones no consiguieron mejores resultados antes de gastos. 3. Aún después de tener en cuenta el ajuste por riesgo y los gastos de gestión, la diferencia entre el índice y los fondos fue de 4,10 puntos de rentabilidad anual en los cinco últimos años. Las comisiones de negociación y los desaciertos en la política de inversión parecen ser la causa. Este resultado es inesperado y sorprendente. En un mercado eficiente esta diferencia debería ser próxima a cero.

Keywords: mercados financieros; mercados eficientes; bolsa española; fondos inversion; entidades inversion colectiva

32 pages, January 20, 2003

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