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IESE Research Papers,
IESE Business School

No D/642: Creación de valor para los accionistas de Unión Fenosa

Pablo Fernandez () and Jose M. Carabias
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Pablo Fernandez: IESE Business School, Postal: Research Division, Av Pearson 21, 08034 Barcelona, SPAIN
Jose M. Carabias: IESE Business School, Postal: Research Division, Av Pearson 21, 08034 Barcelona, SPAIN

Abstract: En este documento se cuantifica la creación de valor para los accionistas de Unión Fenosa entre diciembre de 1991 y diciembre de 2005. En ese período, el aumento de la capitalización de Unión Fenosa fue de 8.600 millones de euros; el aumento del valor para los accionistas fue de 9.972 millones de euros, y la creación de valor para los accionistas fue de 7.678 millones de euros (expresado en euros de 2005). La rentabilidad media anual para los accionistas de Unión Fenosa fue del 21,6%, sensiblemente superior a la del IBEX 35 (14,0%): cada euro invertido en acciones de Unión Fenosa en diciembre de 1991 se convirtió en 15,37 euros en diciembre de 2005, mientras que 1 euro invertido en el IBEX 35 se convirtió en 6,26 euros. La inflación media fue del 3,4%, y la rentabilidad media de todas las empresas del IBEX, exceptuando Unión Fenosa, fue del 13,9%. La rentabilidad para los accionistas de Unión Fenosa fue positiva todos los años, excepto en 1992, 1994 y 2001-2002. La capitalización de Unión Fenosa durante estos años osciló entre el 1,3% y el 2,4% de la capitalización del IBEX 35. En diciembre de 1991, Unión Fenosa fue la decimocuarta empresa por capitalización (tras Telefónica, Endesa, Repsol, BBV, Iberdrola, Banco Central, Banco Santander, Popular, Banesto, Hispano, Cepsa, Tabacalera y Acesa). En junio de 2006, Unión Fenosa fue la duodécima empresa por capitalización del IBEX 35 (tras BSCH, Telefónica, BBVA, Endesa, Repsol, Iberdrola, Popular, Arcelor, Inditex, ACS y Altadis).

Keywords: creación valor para accionistas; aumento valor para accionistas; rentabilidad para accionistas

JEL-codes: G12; G31; M21

46 pages, July 17, 2006

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