Kiel Working Papers, Kiel Institute for World Economics
No 902:
A Cointegration Analysis of a Money Demand System in Europe
Jan Gottschalk
Abstract: This paper presents a multivariate analysis of a money
demand system in Europe. The system comprises real broad money, real GDP,
the inflation rate, a long-term and a short-term interest rate. Two stable
cointegration vectors can be identified: a money demand function and a
long-run Fisher equation. Inflation does not play a role in the
specification of the European money demand function. Stability of money
demand is generally seen as a precondition for monetary targeting. No
suggestive evidence for structural instability is found for long-run money
demand. This is of particular relevance for the monetary strategy of the
ECB.
Dieser Beitrag stellt eine multivariate Analyse eines
Geldnachfragesystems für die europäische Währungsunion vor. Das System
besteht aus einer realen breiten Geldmenge, dem realen BIP, der
Inflationsrate sowie einem langen und einem kurzen Zinssatz. Zwei stabile
Kointegrationsvektoren können identifiziert werden: Es handelt sich dabei
um eine Geldnachfragefunktion und eine langfristige Fisher-Gleichung. Die
Inflationsvariable spielt keine Rolle in der Spezifizierung der
Geldnachfragefunktion.. Die Stabilität der Geldnachfrage wird getestet und
es finden sich keine Hinweise auf Strukturbrüche der langfristigen
Geldnachfragefunktion. Dies ist von besonderer Bedeutung für die Wahl der
geldpolitischen Strategie der EZB.
Keywords: Money Demand in Europe, European Monetary Union; (follow links to similar papers)
JEL-Codes: E41; E52; (follow links to similar papers)
25 pages, January 1999
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